当前位置 > 华财网 >>财经 >>上市公司 >>华润微(688396):功率半导体国产替代受益者盈利能力稳步提升
华润微(688396):功率半导体国产替代受益者盈利能力稳步提升
机构:中泰证券股份有限公司研究员:胡杨/张欣
功率半导体的内资龙头,盈利能力持续向好。公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业。经过一系列发展整合,根据中国半导体行业协会数据,2019年公司在中国半导体企业排名第7(以销售额计),是前十中唯一一家以IDM模式经营的企业。功率器件产品线覆盖齐全,拥有超过1100种分立器件产品及超过500种IC产品,广泛应用于消费电子、工业控制、新能源、汽车电子等领域,丰富的产品线能够满足不同下游领域市场需求以及细分市场客户的差异化需求。公司通过业务结构不断优化,全面规范各级管理程序,提高管理水平,降低生产及管理成本,盈利能力稳步提升。
功率半导体市场规模持续增长,进口替代空间宽广。据IHS Markit数据显示,2019年全球功率器件市场规模为404亿美元,预计到2021年市场规模将增长至441亿美元,年复合增长率为4.1%;据Gartner,中国也是全球功率半导体最大消费国,但功率半导体主要器件国产化率却不足50%,IGBT模组、MOSFET、晶闸管、整流器的国产化率也只有30%多,国产替代空间广阔。此外,新能源汽车、快充和新兴电子产品的兴起有望为IGBT和MOSFET市场带来增长的新动力。IGBT是新能源汽车电机控制器、充电桩等设备的核心元器件,新能源汽车的高景气度将为IGBT市场的增长提供稳定的市场需求,IGBT的需求量和单车价值量有望有进一步提升;快充的兴起和家电变频化的趋势有望推动公司的MOS器件、沟槽栅MOS产品、MOSFET等分立器件需求量提升。受益于下游应用领域高景气度,公司有望抓住国产替代机会填补市场需求缺口,进一步实现营收规模的增长。
盈利预测和投资建议:我们预计公司2020-2022年的营业收入分别是:68.05亿元、80.03亿元、91.47亿元,归母净利润分别是9.5亿元、13.3亿元、15.5亿元。对应的EPS分别是0.8元、1.1元、1.3元,对应的PE分别是90倍、64倍、55倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示:下游细分市场增速不及预期、半导体行业景气度不及预期、海外大厂降价竞争、产品研发不及预期、公司红筹架构与适用境内法律、法规和规范性文件的上市公司存在差异、市场规模测算偏差等风险。
来源:新浪网 作者: 综合 编辑:综合
相关文章更多资讯 >>
行业要闻更多>>
- ·均瑶健康(605388):乳酸菌第一股静待业绩反转12-11
- ·荣泰健康(603579):海外业务稳健增长未来将持续拓展线下渠道12-11
- ·健康元(600380):大规格布地奈德获批上市12-11
- ·牵手APEC工商领导人中国论坛、激活“数字生产力”,五粮液引领白酒进入数字化时代11-24
- ·气温骤降,甲流高发,今年冬天到底开不开窗?11-20
- ·CS Global Partners睿智国际引领加勒比项目走近中国投资者11-17
- ·路劲前三季度销售实现正增长11-04
- ·加盟大方租车简单创业,五大优势手把手教你赚钱10-12
- ·中国电信与二次元的“梦幻联动”,到底可以擦出多少火花?09-27
- ·聚焦文化产业 天洋控股积蓄新经济周期下长期发展势能09-20
财经要闻更多>>
- ·华润微(688396):功率半导体国产替代受益者盈利能力稳步提升12-11
- ·金晶科技(600586):乘光伏玻璃东风超白王者归来弹性首选12-11
- ·智动力(300686):迎5G东风全面布局多品牌并举携手向前12-11
- ·中汽协副秘书长:芯片短缺是短期的 不会对我国汽车工业产生较大影响12-11
- ·今年全球半导体设备销售额有望增长16% 创历史新高12-11
- ·研究称今年全球碳排放因疫情减少7%12-11
- ·临商银行罗庄支行扎实开展读书月活动12-04
- ·大兴奋斗之风 展现担当之为 五粮液将“劳模精神”代代传递12-04
- ·陈湛匀教授在论坛强调企业家要学会“变”与“不变”求得生存与发展12-03
- ·顶尖博物馆探访之旅,释放了五粮液怎样的文化IP势能?11-28