消费者服务-教育行业周报：一起教育科技拟美股IPO

 

　　类别：行业机构：中信证券股份有限公司研究员：姜娅/冯重光日期：2020-11-16

 

　　近期在线教育集体承压，我们认为行业正在经历从粗放投放获客到精细产品运营的过渡。在线教育行业处于渗透率快速提升进程，长期具备广阔空间，建议整体配置。此外，高教板块中“分类管理”带来的不确定性正在消除，独立学院转设提速，板块基本面较好且估值处于低位，建议积极配置。

 

　　市场表现：本周中信教育指数（A股自选）周内下跌0.47%，跑赢沪深300约0.12pcts（-0.47%VS-0.59%），重点公司涨跌幅前三：凯文教育（+11.13%）、美吉姆（+0.84%）、盛通股份（+0.48%）；港股教育板块30家重点公司中23家上涨，涨跌幅前三：睿见教育（+18.57%）、博骏教育（+16.13%）、天立教育（+14.22%）；美股中概股教育板块20家公司中9家上涨，涨跌幅前三：美联国际英语（+23.86%）、洪恩教育（+11.35%）、尚德机构（+4.89%）。

 

　　重点关注：11月13日，一起教育科技递交招股说明书拟美股上市，公司采用“校内+课后”一体化模式，智能课堂解决方案覆盖近60%中小学。公司在线K-12辅导服务收入占比约90%，2019年、2020财年前三季度同增283.00%、312.39%，推动营收高速增长。2020财年前三季度实现营收8.08亿元，同期净亏损为9.75亿元。

 

　　行业动态：11月1日至11日“双十一”期间，天猫平台教育行业成交额增长近70%，东奥成为教培行业历史首个成交过亿品牌，增幅超200%；中华会计网校、瑞达成泰、斯尔教育、斑马AI课、觉晓法考、猿辅导六家成交突破千万。

 

　　风险因素：政策调整不及预期，行业竞争加剧的风险。

 

　　投资策略：政策是教育行业投资最基础逻辑，教育信息化、高等教育、职业教育政策风险小，建议作为核心配置板块；K12课外培训规范对行业发展是阵痛，利于龙头优势集中，建议配置龙头。基于此，推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育；配置高教股：中教控股、希望教育、民生教育等；推荐龙头优势显著、成长空间看好的教育信息化龙头视源股份；推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学；推荐背靠新东方，拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线；推荐以领先技术和优质内容为核心，辅以巨大的自有流量池提供支持的有道；关注K12课外培训龙头好未来、新东方，早教标的美吉姆的配置机会。