连续13个季度正收益，这只“固收+”基金是如何做到的？

近年来，“固收+”基金愈发受到投资者青睐，但能够做到持续优胜的“固收+”产品却不多，由华安基金陆奔、石雨欣共同管理的华安安康是其中之一。基金定期报告显示，截至2021年底，华安安康A自2018年8月转型以来，已经连续13个季度斩获正收益，在多变的市场行情中，给投资者带来了较好的持有体验。

从中长期维度来看，该基金同样表现出色。银河证券、WIND数据显示，截至3月4日，华安安康A近1年、近2年、近3年收益率分别为7.24%、24.52%、49.25%，同期上证指数-1.59%、14.48%、13.87%，超额收益显著。值得一提的是，该基金在取得良好投资回报的同时，在回撤控制方面也表现出色。WIND数据显示，截至3月4日，华安安康A成立以来最大回撤为-3.77%,同类产品同期最大回撤为-18.22%；年化夏普比率为2.2168，同类产品同期平均年化夏普比率为1.7754，投资性价比较高。出色的表现持续吸引投资者的青睐，截至2021年底，华安安康A基金规模达到141.74亿元，仅四季度基金规模就增长近100亿元。

产品能够持续优胜，同时具备较好的投资性价比，基金经理是如何做投资的？该基金采用双基金经理制，石雨欣负责债券部分投资管理，陆奔负责股票部分投资管理。石雨欣拥有15年证券从业经验、6年投资管理经验。目前在管6只基金产品，涵括一级债基、纯债基金、灵活配置等多种类型，合计管理规模216.40亿元。

从投资业绩来看，石雨欣管理的产品均有着不错的表现。以其管理时间较长的华安稳固收益债券A为例，基金定期报告显示，截至2021年底，该基金在2018年、2019年、2020年、2021年收益率分别为5.65%、4.81%、5.56%、6.18%，且相对同期4.79%、1.31%、-0.07%、2.10%的业绩比较基准均实现超额收益。

陆奔拥有10年基金行业从业经验，3年投资管理经验。作为“固收+”投资领域的选股专家，他的投资方法论可以概括为保持均衡投资风格，重视公司成长性，适当通过择时应对回撤。在行业配置上，陆奔没有特定的行业和风格偏好，整体保持均衡，同时注重能力圈的持续拓展积累；在中期整体组合特征上相对偏成长，但也会兼顾价值。

对均衡型选手而言，选股能力是中长期超额收益最重要、最持续的来源。因此，陆奔构建起“绝对收益视角”出发的选股框架，以“收益/风险”比尺度衡量每一次投资决策。个股选择上，主张综合考量企业的复合业绩增速和估值波动风险，以一定的下行风险，获取合理的年化预期回报，作为每一次/系列投资决策的微观刻度。经过较长周期的累积，个股最终会加总形成长期组合净值，能够为投资者获取较优的长周期“年化回报/最大回撤”。

成长性方面，陆奔主要关注三类公司：一类是年均增长率在20%-30%，且具有持续性的公司，同时要求估值合理、与增长相匹配；第二类是增速在30%以上的公司，需要提高对估值的容忍度；第三类是稳定增长的公司，增速可能在10%左右，估值较低，会阶段性地作为平衡组合的标的。

适当的择时，主要目的是为了应对回撤，这样做虽然会牺牲一定的收益，但能够提高风险调整后收益。在陆奔看来，虽然在中短期的择时上，判断趋势较为困难，但可以根据市场的变化进行灵活调整，做出应对，力争在风险事件发生时控制住回撤，在出现上行信号时把握住机会。

基于出色的投资方法论，陆奔在管的其他产品亦取得了不错的投资成效。WIND数据显示，截至3月4日，陆奔于2020年1月开始管理的华安新优选A、华安睿明两年定开A任职回报分别为26.71%、107.22%，期间最大回撤为-2.86%、-8.50%，同期上证指数涨幅、最大回撤分别为12.64%、-13.40%。