建信基金：市场预期有所改善，看好三大方向
9月,A股市场重点指数跌幅超5%,投资者在面对较大幅度的回调时,该如何调整投资布局,抓住市场机会?建信基金认为,近期市场调整后,当前市场已经具备一定的底部特征,股债性价比较为突出。随着经济企稳的迹象逐步显现,市场后续有望进入弱复苏状态,可以关注当前时点的左侧布局机会,看好基建地产、消费以及信息技术创新与国企改革三大方向。
整体来看,9月A股市场普遍下跌,但不同风格的标的在跌幅上存在分化,对比之下,中小盘成长股跌幅较大,大盘价值则相对抗跌,市场整体估值处于历史较低分位。从具体行业来看,9月除煤炭行业收涨之外,金融地产、能源和消费板块跌幅相对较窄,表现出一定的防御属性。短期悲观情绪的释放已经较为充分,短期经济预期逐步企稳,盈利预期较4月底已经有所上修,投资者无需悲观。
随着施工旺季的到来,基建相关的高频数据表现向好,经济企稳的迹象逐步显现,有望进入弱复苏的状态。同时,银行间利率和票据利率也明显回升,这意味着宽货币开始向宽信用传导,前期政策效果开始显现。政策方面,房地产政策的放松周期仍未结束——9月29日央行、银保监会阶段性取消部分城市首套房贷利率下限。随后9月30日财政部、国税局出台的换房予以个税退税的优惠政策有望进一步提振居民的房产改善需求,二手房买卖更受利好。同时,考虑到年内销售增速的低位水平,可以对后续的市场修复趋势保持信心。
就外部环境而言,海外流动性压力尚未解除。9月美国经济与就业数据好坏参半,中期来看,相关指标显示通胀或将快速回落,但实际传导仍需要一定时间,因此未来一段时期的外部流动性仍然面临一定的压力,这意味着汇率有可能继续对A股形成一定压制,但我国市场核心仍取决于国内自身经济预期的改善。
展望后市,当前市场估值和交易情绪都已经处于历史较低水平,相关风险因素解除的重要节点值得密切关注。具体而言,可以把握三大方向。一是基建地产链政策预期改善机会,主要集中在地产、建材和家居家电领域。二是CPI链条的消费板块机会,包括养殖、食品饮料等。三是以信息技术创新与国企改革为代表的主题性机会。另外,针对三季报披露的特殊时点,建议关注三季报业绩增速明显且此前超跌的品种,如锂电池、军工、光伏等。
