贝特利如何把国产银粉做到超十亿营收

在二十一世纪前二十年，制造银粉这样一个看似简单的技术路径，却曾长期受制于人，高峰期国内90%以上的银粉依赖进口。

在光伏和电子工业中，银粉是最佳导电材料，被誉为电子工业的“血液”。如果把一块太阳能电池想象成一块需要把光能转化成电能的发电地板，银粉就是铺在地板上的高效“导电高速公路网”。但为了确保导电性，光伏银粉需在纳米尺度下调控大小、形状等。

因此，实现银粉加工的国产化突破，对保障光伏产业链的自主可控具有基石性的意义。

为了制造参数稳定的高品质银粉，打破技术垄断，苏州市贝特利高分子材料股份有限公司（以下称“贝特利”）等一众国内企业花费了十余年做技术投入。近几年，国内企业的银粉制造技术终于迎来集中爆发期，相关产品的核心性能已不输甚至优于国际产品。

现如今，银粉的整体国产化率已经跃升至80%以上。

贝特利也在银粉的国产化浪潮中迎来了“供需两旺”的时代。年报显示，2022—2025年，贝特利的营收从6.35亿元飙升至36.46亿元，净利润从0.17亿元增长至1.16亿元。其中在2024年，贝特利银粉业务的营收为16.82亿元，占主营业务的66.79%。

突破银粉国产化的技术难关

在制作光伏电池电极过程中，银浆是一项关键原材料，其性能直接决定了电池的导电效率和收集能力。而银粉又是银浆的核心组成部分，约占银浆总质量的85%～90%。

如果像磨咖啡豆一样，把银块磨碎得到银粉，那么得到的大概率是大小不一、边缘带刺的“碎银粉”，这样的银粉用在光伏电池上，得到的结果只会是导电线路的导电性差、容易断线，最终严重拉低发电效率。

因此，制造银粉需要利用化学方法如“培育珍珠”般制造大小一致的纳米级银粉。在2022年之前，由于这项技术壁垒较高，国内银浆企业主要依赖进口银粉，每年进口额动辄数百亿元。

在这样的行业背景下，贝特利与国内厂商在近几年“杀出重围”，在银粉形貌控制、粒径一致性和批次稳定性等方面持续突破，进而快速推动了银粉的国产化进程。2022年四季度，经过多年的技术孵化与产线调试，贝特利正式实现光伏银粉的规模化销售。

时至今日，依旧在连年上涨的研发投入规模也显示出贝特利投资技术的决心。2023—2025年，贝特利研发费用分别为3093.83万元、3501.95万元和4284.29万元，三年累计研发投入金额超过一亿元。

截至2026年3月，贝特利在技术层面拥有116项发明专利、53项高新技术产品。成为行业内少数具备从硝酸银、银粉、银浆到银包铜粉、银包铜浆料乃至铜粉、铜浆多环节研发与生产能力的企业。

贝特利的技术能力也获得了行业内外的广泛认可。贝特利不仅是高新技术企业，子公司东莞贝特利也是高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，子公司江西贝特利则是绿色工厂、省级专精特新中小企业。

展望未来，贝特利依旧在延续投资技术的路线。当下，贝特利正处在创业板IPO申请进程中。此次IPO，贝特利计划募集资金7.63亿元，募集资金将重点投向高端导电材料、新能源有机硅材料等方向。募投项目实施后，将有助于增强贝特利研发实力和营销能力，有效提升公司主营业务产品的自动化、智能化工艺水平，扩大公司主营业务产品的产能规模并丰富公司产品系列。

如果上市进程顺利，深耕新材料二十余年的企业贝特利，预计将迎来新的发展里程碑。

在招股书中，贝特利提及，公司希望借助资本市场加速公司的发展，进一步集聚人才，提高公司的研发创新能力，加速发展新质生产力，提升公司产品的知名度，改善公司资本结构，实现高标准的企业治理与规范化管理，努力将公司打造为全球领军的新材料企业。

从技术突破走向产能爆发

从大量技术的国产化替代路径来看，跨过技术难关后，国内企业面临的第二道难关往往是如何找到下游愿意“吃螃蟹”的人。在这个过程中，光伏行业为国产银粉的规模化替代提供了关键推动力。

其一，近几年中国光伏行业迎来了蓬勃发展，光伏新增装机量呈现翻倍式增长，这也带动银粉等相关原材料需求的水涨船高。国家能源局数据显示，2025年，全国光伏新增装机达3.17亿千瓦，同比增长14%。

其二，光伏电池的技术迭代路径让银粉的需求进一步激增。近两年，光伏电池技术加速升级为拥有更高发电效率的N型技术（主要是TOPCon电池）。中国光伏行业协会发布的数据显示，2025年N型TOPCon电池市场占比为87.6%，为占比最高的电池技术路线。而TOPCon技术是一个巨大的“银耗大户”，银浆消耗量通常比传统技术高出30%至50%。

双重利好消息推动下，作为光伏产品的核心部件，银粉的市场需求迎来爆发式增长。在市场旺盛需求中，贝特利的国产化技术替代优势也凸显出来，并迅速导入光伏客户体系。

2022年，贝特利银粉业务的收入只有0.60亿元，而在2023年，这一数字暴增至15.08亿元，同比增长超过25倍，这也推动公司当期业绩高增长。2024年，在高基数下，银粉业务的收入进一步增至16.82亿元。

拉开贝特利银粉业务的客户名单，就能看到上海银浆、帝科股份等一系列知名光伏行业企业。

未来，银粉业务依旧将成为贝特利营收增长的基本盘。2月5日，中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025—2026年）》就预计，2026年中国新增光伏装机规模为180GW至240GW，较2025年有所回落。2027年后将重回上升通道，中国年均光伏新增装机规模预计为238GW至287GW。这一乐观预计，为银粉行业的短期需求注入了一剂强心剂。

当然，不可忽视的一个现实是，出于降低原材料成本等因素，当前光伏行业正加速推进“去银化”技术，探索银包铜、电镀铜、铜浆等替代路线，这也深度影响着新材料企业的发展方向与营收规模。

面对中长期潜在的少银化、去银化“浪潮”，把国产化银粉做到超10亿营收的贝特利，已提前布局银包铜粉、银包铜浆、铜粉、铜浆等技术路线，这些技术路线也完美地契合了下游厂商的未来需求。

可以预见的是，经历了营收连续四年高增长之后，贝特利的多元化技术储备与产品矩阵的形成，或将使公司业务规模的天花板不断被突破和刷新。

正如贝特利在招股书中提及，未来，公司将继续以电子材料与化工新材料研发和技术为抓手，秉持科技改变生活理念，为客户提供创新的产品及解决方案。公司将充分发挥在管理、人才、技术、品牌等方面积累的优势，不断完善公司的技术、管理、产品，强化公司面向客户需求提供精准服务的能力，形成持续的竞争优势，最终实现“全球领军的新材料企业”的愿景。