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挖金客净利三连降与营收背离 溢价3.4倍收购标的业绩止步不前

发布时间:2024-02-20 11:59:15来源:华财网www.ihuacai.com字号:

   来源:长江商报

  并购,再并购,挖金客(31.9200.160.50%)(301380.SZ)试图将并购进行到底。

  近日,挖金客发布公告,公司拟支付现金约1.79亿元收购控股子公司北京壹通佳悦科技有限公司(以下简称“标的公司”或“壹通佳悦”)49%股权,交易完成后,壹通佳悦将成为公司全资子公司。

  对于本次收购,挖金客认为,将进一步提升公司盈利能力和核心竞争力。

  2022年12月,上市不到两个月,挖金客就筹划收购壹通佳悦51%股权。当时,标的公司成立刚满2年,而收购时的溢价率高达7.6倍。

  本次交易,溢价率也达到3.40倍。问题是,近两年,标的公司净利润止步不前。

  上市以来,除了收购壹通佳悦,挖金客还使用超募资金收购了北京久佳信通科技有限公司(以下简称“久佳信通”)49%股权。

  密集收购,挖金客的营业收入不断增长,但是,2020年至2022年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)连续三年下降,与营收背离。

  溢价购子公司股权存疑

  挖金客再度启动高溢价收购,受到了市场质疑。

  根据公告,2月5日,挖金客召开董事会、监事会会议,审议通过了关于收购壹通佳悦少数股权的议案,同意公司使用约1.79亿元现金购买壹通佳悦49%股权。

  本次交易对方为崔佳,其持有标的公司49%股权。本次交易完成后,挖金客将持有壹通佳悦100%股权。

  壹通佳悦成立于2020年10月28日,注册资本1000万元,由崔佳创立。其主要从事OTT智能电视广告营销业务。OTT智能电视广告营销,即利用互联网技术通过流媒体电视平台,向客户投放广告。成立刚满2年,壹通佳悦就被挖金客相中。

  2022年12月13日,上市尚不满两个月的挖金客宣布,拟收购壹通佳悦51%股权,获取控制权。

  近年来,我国OTT营销业务规模快速增长,壹通佳悦也因此快速发展。根据当时披露的信息,在厂商资源端,壹通佳悦已成为飞利浦智能电视媒体资源的独家代理,创维、康佳智能电视媒体资源的核心代理,并与海信等厂商也建立了合作关系;在广告客户端,壹通佳悦的客户主要包括群邑集团、阳狮集团、电通、浩腾媒体(OMD)、华扬联众(8.6600.7910.04%)(维权)等知名广告公司。

  经营业绩方面,2021年和2022年上半年,壹通佳悦实现营业收入1.69亿元、8167.31万元,净利润分别为1594.7万元、1296.89万元。

  当时,收购壹通佳悦,挖金客付出的成本是高溢价。截至2022年6月末,壹通佳悦归属于母公司所有者权益为3488.58万元。本次交易中,壹通佳悦51%股权的股东权益价值的评估值为1.53亿元。以此计算,壹通佳悦整体估值为3亿元,较其账面净资产增值约760%。

  尽管壹通佳悦已经是挖金客纳入合并报表的控股子公司,但挖金客仍然要将其剩余股权收入囊中。而且,本次收购仍然存在高溢价现象。

  截至2023年底,壹通佳悦账面净资产为8297.64万元,49%股权的交易价格约为1.79亿元,溢价率达3.40倍。

  值得一提的是,近两年,壹通佳悦经营业绩止步不前。2022年、2023年,其实现的营业收入分别为1.63亿元、1.79亿元,对应的净利润为2764.01万元、2791.46万元。

  本次交易,出售方崔佳承诺,2024年度、2025年度、2026年度,壹通佳悦实现的累计净利润总和分别不低于3300万元、7000万元、1.11亿元。

  并购助力营收增长净利反降

  并购控股子公司股权,对于增强挖金客的经营业绩是有益处的。只是,忙着并购的挖金客,经营业绩并不理想。

  针对本次收购壹通佳悦剩余股权,挖金客称,公司自成立以来就开始从事数字营销服务,先后覆盖了公众号、垂直媒体、DSP广告联盟平台、会员权益营销等多种细分业务领域。经过前次收购后一年来的整合运营,壹通佳悦新增加了夏普互联网电视的独家代理权,成立了香港公司积极开拓海外OTT市场,并拓展B站、小红书等新媒体类营销,经营情况稳定向好,整体经营规模和盈利能力将不断提高。

  挖金客认为,OTT营销领域具有良好的发展前景。壹通佳悦专业从事OTT智能电视广告营销业务,已积累了OTT营销领域的厂商资源、客户资源,全面收购壹通佳悦,将进一步拓展公司数字营销服务业务的应用场景和渠道资源,有利于促进公司各业务板块发挥整体协同效应,全面收购壹通佳悦有助于公司把握OTT营销行业的发展机遇,进一步提升公司盈利能力和核心竞争力。

  收购,对于挖金客而言不是首次。2023年5月31日晚,公司公告,拟出资1.8亿元收购控股子公司久佳信通49%股权。2019年,挖金客上市之前,已经收购了久佳信通51%股权。

  接连收购,并未扮靓挖金客的经营业绩数据。

  2017年至2019年,挖金客实现的营业收入分别为2.10亿元、2.10亿元、2.58亿元,同比增长49.84%、0.06%、22.97%,净利润为0.59亿元、0.62亿元、1.16亿元,同比增长44.28%、4.25%、89.01%,营业收入和净利润连续三年双增。

  但是,2020年至2022年,公司实现的营业收入分别为5.11亿元、6.68亿元、6.53亿元,同比变动97.80%、30.69%、-2.23%;同期净利润为0.72亿元、0.65亿元、0.48亿元,同比分别下降37.95%、9.74%、26.94%,连续三年下降。

  2023年前三季度,公司实现的营业收入为5.63亿元,同比增长22.04%,净利润为0.40亿元,同比下降9.47%。

  从上述数据看,近几年,虽然挖金客的营业收入呈增长趋势,但净利润与之背离,呈持续下滑趋势。

  二级市场上,挖金客的表现也不理想。2023年8月23日,其股价最高达76.50元/股,达到历史高点。此后,其股价不断回落,今年2月6日,盘中下探至25.82元/股,后回升至29.18元/股。以收盘价29.18元/股计算,也较此前高点下跌了约61.86%。龙年春节后首个交易日,受大盘等因素影响,挖金客大涨8.84%,收报31.76元/股,但仍较2023年8月高点下跌58.48%。

来源:新浪网 作者: 综合 编辑:综合

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