东圣实业递表港交所，广发证券担任独家保荐人

东方财经网讯：2026年5月12日，湖北东圣实业股份有限公司正式向香港联合交易所有限公司递交主板上市申请，相关申请材料于同日在港交所网站公布，独家保荐人为广发证券。作为一家成立于1998年、深耕磷化工行业二十八年的企业，东圣实业此次递表标志着这家总部位于湖北宜昌远安县的磷资源综合利用龙头正式开启港股资本化征程。招股书显示，东圣实业已发展成为一家采用“以磷资源全生命周期梯级利用为基础的综合业务模式”的企业，其垂直整合业务覆盖磷矿开采、选矿、硫酸制备、磷酸生产、磷铵产品制造以及磷石膏绿色回收的全产业链闭环。根据弗若斯特沙利文的数据，2025年公司工业级磷酸一铵国内销量在中国同行业排名第八，磷酸二铵国内销量同样位列第八，确立了在磷化工赛道中的头部玩家地位。

财务数据显示，东圣实业在报告期内呈现出“收入稳增、利润波动”的特点。2023年至2025年，公司营业收入从15.06亿元增长至18.59亿元，复合年增长率达11.1%。然而，盈利能力受原材料价格波动影响明显：2023年公司实现净利润3.67亿元，毛利率高达36.9%；2024年受硫磺、磷矿石、合成氨等原材料价格大幅上涨冲击，净利润骤降至1.50亿元，毛利率跌至19.3%；2025年随着公司主动调整产品结构、加大高附加值精细磷铵产品的推广力度，净利润回升至1.92亿元，毛利率修复至21.8%。在业务结构上，传统磷铵产品仍是公司收入的压舱石，2025年贡献收入13.75亿元，占总收入的74.0%；而精细磷铵产品则展现出强劲增长势头，收入占比从2023年的5.3%大幅提升至2025年的20.4%，成为公司布局新能源材料、高端化肥等高附加值领域的第二增长曲线。海外市场拓展方面，公司境外收入占比从2023年的13.6%提升至2025年的34.1%，产品已销往东南亚、南亚、南美洲等地区。

然而，东圣实业的上市申请背后亦存在多重隐忧，成为市场关注的焦点。财务层面，公司长期面临严峻的流动性压力。由于业务模式需对矿场及生产设施进行大量长期资本投入，而公司主要依赖短期银行借款融资，导致报告期内各期末流动负债净额分别高达16.1亿元、17.8亿元和13.48亿元，流动比率长期在0.3至0.4倍的低位徘徊，远低于行业安全线。为缓解偿债压力，公司在递表前采取了一系列紧急措施，包括将9.26亿元短期借款续期并获豁免、通过售后租回筹措2.72亿元等，但外部债务高企的现状并未根本改变。合规层面，公司曾因多个事项遭受处罚：前子公司鱼林溪矿业因在未取得安全生产许可证的情况下进行生产活动，于2025年11月被湖北省应急管理厅没收违法所得1424.2万元并处罚款45万元；公司因商标侵权及不正当竞争纠纷被美盛农资起诉，一审被判连带赔偿1015万元，公司已提起上诉并计提全额拨备；此外，公司还曾因虚假商业宣传被处以100万元罚款，并一度被列入严重违法失信企业名单。值得注意的是，东圣实业还存在与实控人亲属控制企业的关联交易，公司实际控制人为黄昌炳、黄斌父子，二人合计持股100%，其中黄斌持股60%、黄昌炳持股40%。

展望未来，东圣实业此次赴港上市若顺利落地，将与中国心连心化肥、中化化肥等同行齐聚香港资本市场，有助于公司拓宽融资渠道、优化资产负债结构、缓解流动性压力。根据招股书披露，募集资金将主要用于采矿业务及磷铵产品生产的自动化升级、磷石膏基酸副产水泥外加剂循环经济项目的投资、潜在采矿业务的战略联盟与合作、研发投入、偿还银行贷款以及补充营运资金。从行业前景看，磷资源正从传统周期品向战略资源转型，受益于粮食安全战略深入推进以及新能源汽车磷酸铁锂需求爆发，中国磷酸一铵国内销量预计2030年将达1640万吨，磷酸二铵预计达1570万吨，行业具备长期增长动力。然而，公司目前仅运营鱼林溪磷矿一座矿山，资源高度集中带来地质与开采风险；受地缘政治影响，2026年初至今公司海外出口已完全暂停，后续恢复时点存在不确定性。此外，公司连续三年累计未足额缴纳社保公积金近3000万元，以及长期存在的短期偿债压力，均为其上市之路增添了不确定性。在控股股东个人担保与股份质押支撑融资的背景下，这家拥有自有矿山、布局全产业链的磷化工老牌企业，能否成功叩开港交所大门，并在国际资本市场的审视下完成合规蜕变，仍有待市场进一步观察。