业绩提质+大单签订 中裕科技第二增长曲线加速成型

  近日，“流体传输高分子材料软管小巨人”中裕科技（920694）披露2026年一季报。今年1—3月，公司盈利水平持续提升，净利润同比增长7.69%；经营活动产生的现金流量净额大幅改善，较2025年同期由负转正。2026年1月，公司经营迎来“开门红”，募投产品钢衬改性聚氨酯耐磨管取得4880.78万元订单，标志着公司多领域横向发展取得重要进展。

  经营质量稳步提升 一季度净利润同比增长7.69%

  中裕科技公司专注于流体传输高分子材料软管的研发、生产和销售，为流体输送提供耐高压、抗磨损、长距离的专业化解决方案和定制化服务。公司已形成以耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管为主要产品，以柔性增强热塑性复合管、钢衬改性聚氨酯耐磨管为新兴拓展产品的多层次的产品格局，产品应用覆盖油气开采、应急救援、矿产开发、农业水利等多个关键领域，已构建起覆盖北美、南美、中东、澳大利亚等70余个国家和地区的全球化市场网络，并通过海外建厂的方式深耕本地市场，在页岩油气开采、矿产开发和应急救援领域具备一定的市场竞争力。

  今年一季度，中裕科技经营质量稳步提升，实现营收1.79亿元；净利润3347.92万元，同比增长7.69%；扣非净利润3186.09万元，同比增长4.88%。核心盈利指标持续向好，毛利率达51.03%，净利率18.51%，盈利能力稳居行业前列。

  除了盈利指标持续向好，公司财务结构持续优化。截至今年一季度末，公司经营性现金流净额较2025年同期由负转正达3611.97万元，抗风险能力显著增强；净资产9.2亿元，同比增长3.77%；资产负债率27.93%，较上年同期有所降低。稳健的财务结构也为产能的进一步扩张和市场的开拓提供坚实支撑。

  募投成果落地 新品获近4881万元订单

  2023年4月，中裕科技正式登陆北交所，募资2.97亿元拟投入“柔性增强热塑性复合管量产项目”“钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目”等项目。伴随着募投项目结项带来的产能爬坡和产业链延伸，2026年开年，中裕科技的市场拓展迎来重大突破。1月12日，公司披露公告，控股子公司江苏中裕能源装备有限公司近日与客户A签订《管路系统采购合同》，合同总价款为4880.78万元。合同的签订意味着公司钢衬改性聚氨酯耐磨管产品和服务获得了市场和客户认可。

  中裕科技董事会秘书陈军先生此前在接受采访时介绍道：“钢衬改性聚氨酯耐磨管主要用于油砂矿浆管道输送、金属矿山矿浆管道输送和煤矿等非金属类矿浆管道输送。通过上述项目，公司业务范围进一步扩展到为矿产领域提供解决方案。”

  全球布局深化 构建核心与新兴产品协同格局

  经过25年的深耕，中裕科技的全球化布局实现了核心市场的巩固和新兴市场的拓展。公司“ZYfire”品牌已经在北美市场获得认可，逐步实现从单一产品输出向整体解决方案输出升级；中东市场方面，公司以沙特本土化生产基地为支点，深度融入当地油气产业链供应链，开发定制化特种软管产品，拓展复杂场景应用，依托本地化产能提升市场响应能力；澳洲市场方面，以钢衬改性聚氨酯耐磨管为核心，聚焦重点矿业区域，深化与当地矿业集团的合作。

  回望2025年，公司全年实现营业收入7.1亿元，同比增长18.41%。其中，境外实现营收5.91亿元，同比大增51.15%，占营收比重达83.28%。

  产能布局方面，围绕全球一体化经营目标，中裕科技稳步推进沙特本土化生产基地产能建设与优化，并形成中东和美国两大海外仓储中心，提升交付能力，有效缩短交付周期、降低物流成本，进一步巩固境外市场优势。

  开源证券分析师诸海滨认为，中东地缘冲突发生以来，国际油价居高不下。中裕科技的页岩油气压裂供水软管主要用于页岩油气产业链中的油气开采环节，实现水力压裂系统的远距离大流量高压供水，产品需求与油气开采活动以及油价相关。高油价背景下，公司产品需求有望大幅增长。

  近日，中裕科技在接受调研时表示，2026年，公司将紧扣流体传输管道主业，持续优化产品结构、丰富产品矩阵，依托现有研发技术积累，重点推进钢衬改性聚氨酯耐磨管、柔性增强热塑性复合管等产品的研发攻坚与市场化落地，打造多场景适配的流体传输整体解决方案，构建核心产品与新兴产品协同发力的业务格局