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巴比食品蒙眼狂奔:加快拓店对冲单店收入下降 净利润持续下滑华东以外关店率高

发布时间:2024-02-27 20:44:04来源:华财网www.ihuacai.com字号:

   出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  在经历了2022年净利润大幅下降后,2023年巴比食品的净利润仍在下滑。

  从2022年起,巴比食品加快了异地扩张步伐,加盟门店数量大幅增长,令人担忧的是,单店收入在快速下滑,2023年前三季依然没有明显改善。

  对于巴比食品来说,已经完成产能扩张的情况下,门店扩张是公司当下唯一的选项。公司的策略是“通过加快门店数量开拓,对冲单店收入的下降”。在面对较低的产能利用率以及华东以外较高的关店率数据,巴比食品的蒙眼狂奔能否奏效呢?

  巴比食品净利润再度下滑 单店收入下滑问题待解

  根据此前披露的业绩快报,2023年巴比食品实现营收16.3亿元,同比增长6.89%。实现归母净利润2.15亿元,同下滑3.19%。和2022年相比,营收增速进一步下滑,净利润则继续减少。

  巴比食品2020年10月在上交所上市,此前靠着加盟店的扩张维持了业绩的快速增长。但是从2022年起,出现了明显的增长乏力迹象。

  巴比食品主要收入来自向加盟门店销售产品取得的收入,2019年以前加盟店收入随着加盟店数量的扩张,一直维持稳定增长。门店扩张的同时,单店收入也保持稳定。

  2020年以后,加盟店收入开始变得不稳定。2020年加盟店收入和单店收入同时陷入下滑。2021年短暂恢复后,2022年单店收入再度下滑。2019年之前巴比食品单店收入一直稳定在32万元的水平,2022年快速下滑至25.46万元。

  2022年加盟店数量增长了29.24%,加盟店收入仅微增1.61%。2023年前三季加盟店数量增长了14%,加盟店收入则增长了12.61%,单店收入继续小幅下滑。

  巴比食品此前依赖的产能扩张+加盟店扩张推动业绩增长的路径似乎遇到了阻力,主要影响因素则是大幅扩张后的 “消化不良”。

  2021年前巴比食品一直以华东市场为主,2021年3461家加盟门店中华东占比达到85%,华东地区贡献了91%的收入。2022年华东、华南、华北三个区域加盟门店稳定增长的同时,公司通过并购“好礼客”、“早宜点”品牌门店,以及自身拓展的方式,在华中区域一举增加711家门店(其中巴比门店为348家),占到门店总数近16%。

  华中并购项目2022年3月31日纳入合并范围,从2023年前三季来看,华中区域加盟店数量总数达到801家,占到16%,而营收仅占5.83%。快速扩张之后并没有能够完全消化新增门店。

  对于巴比食品来说,伴随门店扩张而来的单店收入下滑成了一个棘手问题。单店收入影响单店模型,单店模型决定了公司品牌对加盟商的吸引力。在今年1月份机构调研中,针对单店收入下滑机构专门提出疑问,管理层回答称“公司拟通过增加加盟门店数量、优化产品结构、提高产品毛利率等途径弥补单店收入缺口,使公司营收规模和利润水平保持稳健增长态势。”

  以加快拓店对冲单店收入下降 能否奏效?

  对于连锁餐饮品牌来说,新建产能、门店扩张占领市场、供应链效率提升,是相互促进的关系。

  近几年,巴比食品不断推进产能扩张和门店扩张,力图实现异地扩张。为了配合华中的扩张,2022 年 4 月,巴比食品竞拍取得武汉市东西湖区土地使用权,预计投资 7.5 亿元人民币,建设武汉智能制造中心项目。

  2022年9月底,南京工厂产能开始释放。2023年四季度东莞产能释放。武汉智能制造中心项目(一期)预计 2024 年末投放产能,上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计 2025 年下半年投放产能。

  事实上,在快速扩张下,巴比食品华东之外的产能利用率都比较低。2022年广州中央工厂面点和馅料工厂产能利用率分别为27.54%及51.89%,天津工厂分别为17.83%及54.54%。其他投产时间较长的工厂类似。

  在大规模产能投入下,门店扩张是巴比食品不得不采取的战略。2022年加盟门店数量净增长29%达到4473家,2023年三季末比2022年底又增长了11%达到4970家。根据券商预测,2023年全年开店/净开店数量估计在1300/700家左右,不考虑收购因素的话,相比2022年还在增加。

  如果异地扩店战略无法带来销售的快速增长,近几年新建的产能将会成为业绩的反噬因素。

  事实上,巴比食品一直保持着较高的关店率。2023年前三季关店533家,占到期末门店总数的11%。其中华北区域关店率达到了51%,这也就意味着上年的老门店有一半关了门。华中区域关店率达到17%,也远高于其他区域。

  较高的关店率意味着在新拓区域,巴比食品很多门店经营并不好。这给公司的异地扩张带来了很大的不确定性。

  在餐饮品牌及冻品公司陆续入局后,早餐市场竞争也在变激烈,激烈竞争以地域口味差异共同构成巴比食品异地扩张的阻碍因素。

  面对阻力,巴比食品采取的策略是加快门店数量的开拓,以此对冲单店收入的下降。大幅拓店能否挽救巴比食品的业绩呢?

来源:新浪网 作者: 综合 编辑:综合

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