当前位置 > 首页 >>行业 >>健康 >>均瑶健康(605388)：乳酸菌第一股静待业绩反转

均瑶健康(605388)：乳酸菌第一股静待业绩反转

发布时间：2020-12-11 16:26:52来源：华财网 www.ihuacai.com字号：大中小

　　机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：訾猛/姚世佳

　　投资要点：

　　首次覆盖，给予增持评级。公司多维度转变，业绩静待释放，预测2020-2022年的EPS为0.50、0.64、0.81元，参考可比公司估值，给予目标价26.25元,对应2021年PE 41X。

　　多维度转变，助业绩反转。受经销商结构调整及疫情影响，公司2019/2020E（预计）年收入同比下滑，截至目前，以上负面因素基本解除，我们预计公司将利用上市募投资金加大包括品类扩张、渠道扩充、区域扩张、品牌提升、产品创新等在内的投入，优化供应链体系，发挥民营企业灵活的机制优势，加强激励，我们预计2021年收入及利润增速有望实现反转。

　　供应链优化，促毛利率提升。近年来公司扩大自有产能，代工占比从2017年的63%下降到2019年的34%，公司产品吨成本2017-2019累计降低11%，进而推动公司毛利率提升4.4%至2019年52.7%。我们预计随着供应链完善、成本管控加强、产品结构升级，毛利率仍有提升空间。

　　乳酸菌市场方兴未艾，集中度提升空间大。根据Euromonitor数据，公司主打“味动力”产品所在的常温乳酸菌饮品市场2019年市场规模159亿，预计至2024年达到212亿元。尼尔森数据显示，截至2020年7月公司市占率第一（12.3%），CR3总体占比35.4%，对比常温酸奶市场竞争格局演变，我们预计常温乳酸菌市场集中度长期仍有较大提升空间，公司将利用品牌提升、渠道优势强化龙头地位，公司目标未来3-5年内市占率达50%。

　　风险提示：食品安全、消费习惯转变。

来源：华财网作者：综合编辑：综合

返回华财网首页

投稿咨询QQ：1832513958【加入收藏】【设为首页】【打印此文】【关闭窗口】

免责声明：1、凡本网专稿均属于华财网所有，转载请注明“来源：华财网”和作者姓名。 2、本网注明“来源：×××（非华财网）”的信息，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，若侵权本网会及时通知用户删除或强制删除相关信息。 3、华财网为用户提供的信息仅供参考，不构成投资建议；用户据此操作，风险自担与华财网无关。4、华财网友情提示：市场有风险，投资需谨慎！

行业要闻更多>>

财经要闻更多>>

今日要闻

2022抖音电商茶行业洞察报告

当前位置 > 首页 >>行业 >>健康 >>均瑶健康(605388)：乳酸菌第一股静待业绩反转

均瑶健康(605388)：乳酸菌第一股静待业绩反转

相关文章更多资讯 >>

行业要闻更多>>

财经要闻更多>>

今日要闻

2022抖音电商茶行业洞察报告

黑马推荐

主力动向