华安基金刘畅畅：继续看好具有成长性的公司 积极寻找市场预期差

2021年投资临近尾声，展望明年投资，A股市场行情将如何演绎？经过近几年的持续上涨，不少成长板块估值已处于历史高位，如何看待这些领域的投资机会和风险？华安产业精选拟任基金经理刘畅畅表示，从中长期看，经济中结构性成长、改善的机会仍然存在，投资上可选择突出成长性的股票，寻找市场在这方面的预期差，看好新能源、制造业等领域，以及阶段性错配带来的周期性、低估性机会。

从宏观层面看，经济的不确定因素正在加大。疫情期间的各项政策将陆续温合退出，同时国内经济阶段性面临地产向下、制造业高位回落、能源价格高涨以及能耗双控下多种工业品阶段性供需不匹配等问题。在这种背景下，海外利率已经有所抬升，国内货币政策和流动性边际也难以更加宽松。这些因素使得下阶段投资将面临更多挑战，需对海外疫情、全球经济趋势、通胀压力等对全球流动性产生重要影响的关键因素保持关注。

在目前市场环境中，股票整体估值水位较高，越来越多板块处在历史偏高或者极高的PB估值水平上，无论短期ROE是否继续向上，这个估值水平本身意味着中长期收益率空间被压缩。如果这一因素叠加ROE的回落，压力将进一步加大，这些因素增加了未来投资和短期选股的不确定性。

“尽管如此，选择突出成长性的股票，寻找市场在这方面的预期差，始终是我们努力的重点方向。”刘畅畅认为，经济中结构性成长、改善的机会仍然存在，部分细分行业的龙头，无论市值大小与行业，从更长的时间维度去审视，仍然具备一定的收益空间。

具体来看，疫情以后，随着新能源发展带来的从能源产生到使用的巨大变革，使得这一产业链将继续成为未来拉动经济增长的主线。同时，制造业中仍然诞生出了不少新的成长性机会，不停的有公司在打开另一个细分市场或者获得更多市场份额。

除了成长性机会外，由于疫情的扰动还远未结束，无论是对于需求还是供应而言，因此经济中还有很多由于阶段性错配、扭曲或者纠正这些错配和扭曲带来的周期性或者低估性的投资机会，这些机会也有可能成为长期收益率的一个来源。

值得一提的是，刘畅畅新产品华安产业精选（代码：A类014207；C类014208）发行在即，可作为投资者把握A股后市机遇的有力工具。从过往投资管理成效看，刘畅畅为持有人创造了可持续的中长期回报。WIND显示，截至11月30日，华安文体健康主题A自2020年1月由刘畅畅管理以来实现收益率213.90%，相比同期上证综指14.79%的涨幅表现具有显著超额。

展望下阶段投资及新产品运作思路，刘畅畅表示，将更加谨慎地寻找投资机会，相信从中长期来看，股票市场仍是非常好的资产配置品种，能够分享中国经济增长的长期收益。“我们将继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向，选择风险收益比高的投资标的构建投资组合。”

来源：华财网 作者： 综合 编辑：综合