逆势领涨消费主题基金 华安基金王斌演绎“不一样的消费投资”

刚过去的2021年，消费板块下跌明显，消费主题基金也因此表现欠佳。银河证券数据显示，截至2021年12月31日，消费行业股票型基金（A类）、消费行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）年内平均收益率分别为-4.92%、-2.48%。在此背景下，由华安基金王斌管理的华安安信消费服务A去年取得38.64%的收益率表现，逆势领涨58只可比消费主题基金，位居首位。

从更长的时间维度来看，华安安信消费服务有着同样出色的表现。银河证券数据显示，截至2021年12月31日，华安安信消费服务A近2年收益率为153.25%，在同类消费行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名第1，近3年更是取得364.15%的业绩表现，即近3年为投资者赚超3倍。

放在单年度来看，华安安信消费服务A在王斌接管以来的2019-2021年三个完整年度的“逐年业绩”亦处于领先位置。海通证券数据显示，截至2021年12月31日，在同类强股混合型基金中，华安安信消费服务A2019年、2020年、2021年收益率排名为16/507、72/644、57/1037，分别位列前4%、前12%、前6%，领先优势明显。

能够做到持续优胜，源于基金经理王斌主张做“不一样的消费投资”。从资历背景来看，王斌具有“消费+制造”较特别的研究背景，曾在研究员期间，先后深度跟踪汽车、家电、建筑等行业，并担任消费组组长，这段研究经历不仅让王斌养成用制造业思维看消费品的习惯，拥有更加广阔的投资视角，还促使他逐步构建起“消费+制造”的核心能力圈。

实际投资中，王斌并不局限于投资传统的消费赛道，而是以“消费+制造”双轮驱动，在中国制造和中国消费的结合上发力。

具体来看，消费方面，主要从消费产业趋势的变化入手，寻找消费制造的投资线索。对于生产端、渠道端、需求端三个大消费环节王斌均十分重视，在他看来，大家一致认同的品牌消费，大部分是在消费端构建竞争壁垒，但事实上，还有不少优秀的公司在生产端或渠道端构建壁垒。因此，王斌更善于去寻找生产端有壁垒的公司，这类公司往往通过工业化的生产方式来提升效率，进而使成本比竞争对手更低。

在制造方面，主要投资逻辑为抓住“高效化”，重点关注以下两大方向，一是进口替代，在中国从“制造大国”向“制造强国”迈进的过程中，会出现越来越多进口替代的能力和机会，能够分享到国内消费大市场的成长收益；二是产品全球化，过去两年，全球持续经历新冠疫情的扰动，中国制造在这期间扮演者重要的角色，展现出较强的国际竞争力，后续有望通过扩大出口把优质、低价的产品带到全世界。总的来说，布局制造业，核心便是找到能够在进口替代和产品全球化上份额快速提升的公司，以享受公司在这两个维度上因份额提升带来的成长性。